JPMorgan (NYSE:JPM), müşterilerine gönderdiği son notunda, gelişmiş piyasalar (DM) ve gelişmekte olan piyasalara (EM) odaklanarak ekonomik büyüme ile uzun vadeli hisse senedi getirileri arasındaki ilişkiyi inceledi.
JPMorgan, gelişmiş piyasalarda (DM) ekonomik büyüme ile hisse senedi getirileri arasında net bir bağlantı olduğunu tespit etti. Uzun vadeli reel büyümede %1’lik bir artış, ortalama olarak yaklaşık %3 daha yüksek hisse senedi getirisiyle ilişkilendiriliyor.
Bu artış öncelikle daha yüksek kazanç büyümesinden kaynaklanırken, artan değerlemeler ve para birimi değer kazancı da katkıda bulunuyor.
JPMorgan, “DM’lerde daha yüksek büyümenün getiri etkisinin yaklaşık yarısı daha yüksek kazanç büyümesinden geliyor” diyor. “Yarıdan biraz azı daha yüksek değerlemelerden kaynaklanıyor. Geri kalanı ise para biriminin güçlenmesinden.”
Ancak gelişmekte olan piyasalar farklı bir hikaye anlatıyor. Burada, ekonomik büyüme ile hisse senedi performansı arasındaki bağlantı çok daha zayıf. JPMorgan, birçok EM hisse senedi piyasasının, gelişmiş piyasalardakiler kadar yerel ekonomilerine sıkı sıkıya bağlı olmadığına dikkat çekiyor.
Örneğin, EM’lerdeki borsa piyasa değerleri genellikle GSYİH’nin sadece küçük bir kısmını oluştururken, DM’lerde bu oran çok daha yüksek. Sonuç olarak, JPMorgan’ın araştırması, gelişmekte olan piyasalarda “tahmini büyüme ile gerçek getiriler arasında bir ilişki olmadığını” ortaya koyarak, daha hızlı büyüyen ekonomilerin daha iyi borsa getirileri sağlaması gerektiği varsayımına meydan okuyor.
Rapor ayrıca ekonomik büyümenin hisse senedi getirileri için bir gösterge olarak kullanılmasının pratik zorluklarına da değiniyor. Uzun vadeli büyüme tahminlerinin doğru bir şekilde yapılması oldukça zor ve JPMorgan, tahmini büyüme ile gerçek getiriler arasında genellikle önemli bir fark olduğuna dikkat çekiyor.
Rapor, “Tahmini büyüme ile gerçek getiriler arasında bir ilişki görmüyoruz. Gerçek getiriler aynı zamanda yakın geçmişteki büyümeyle de ilişkisiz” diye vurguluyor.
Buna rağmen banka, belirli bir ülkenin büyüme beklentileri konusunda güçlü kanaatleri olan yatırımcıların, ilgili riskleri anlamak kaydıyla, bu görüşlerini yatırım stratejilerine dahil etmeyi düşünebileceklerini öneriyor.
JPMorgan’ın analizi, ekonomik büyümenin gelişmiş piyasalarda faydalı bir gösterge olabileceğini, ancak özellikle gelişmekte olan piyasalarda hisse senedi performansının garantili bir göstergesi olmaktan uzak olduğunu vurguluyor.
Yatırımcılar için çıkarılacak ders, büyüme tahminlerine temkinli yaklaşmak ve piyasa getirilerini etkileyen daha geniş faktörlerin farkında olmaktır.
“Uzun vadeli büyümeyi tahmin etmenin zorluklarının farkında olarak, sonuçlar bir yatırımcının büyüme veya büyüme farklılıkları hakkındaki yüksek kanaatli görüşlerini varlık dağılımı sürecine dahil etmesinin hala makul olacağını gösteriyor.”
Bu makale yapay zeka desteğiyle oluşturulmuş ve çevrilmiş olup bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Şartlar ve Koşullar sayfamıza bakınız.
